[摘要] 1-5月，广东房地产开发完成投资1501.85亿元，同比增长30.9%，增幅比1-4月提高1.8个百分点。其中，土地购置费237.19亿元，增长50.4%。这个数据也给我们敲了一个警钟———不仅房价没有下调，反映房企预期的房地产开发投资高温至今仍在持续。
继提高准备金率之后，进一步加息的预期又再度临近市场。银根再一步紧缩已经成为必然趋势，而这无疑令开发商融资难度进一步增加。
当调控日渐深入，银根日趋收紧的时候，坊间便会对房企的资金链“十二分关注”起来。这也难怪，房企的高利润与高举债齿轮咬合严实，转速惊人，却蕴含着谁都无法估量的风险，谁都不敢打包票房地产的黄金十年是否仍将继续。但是事实上，在房地产下调尚未进入实质性阶段的当下，举债与促销不会是同步出现的事情。事实上证明：我们所期待能得到的明显降价，仍然是“浮云”罢了。
1资金之困暂未产生即时市场反应
目前银根的紧缩已经进入的阶段，这已是央行年内第六次上调存款准备金率，预计冻结资金达到3867亿元。在银行证券首席经济学家左小蕾看来，未来上调存款准备金率的政策将会常态化，仍有继续上调的空间。
广东省社科院经济研究所副所长叶学平认为：“从工业增加值、PPI等数据看，虽然宏观紧缩对实体经济已经产生了一定影响，但工业景气程度尚好，这也意味着央行有继续出台调控措施的空间。”
市场人士普遍认为，央行此次再冻结3000多亿的资金，可能会有一定负面影响。但记者统计今年以来历次央行宣布上调存款准备金率第二天股市的表现，发现除1月15日股市有下跌外，其余在公布消息的第二天股市都呈小幅上涨态势。而从对楼市的即时反应来看，市场上也暂时未见价格波动，交投双方均似视其为无物。
2房企半年发债规模追平去年全年
今年以来，房企发债融资频频。今年一季度，中资房地产商从境外债券市场融资已超30亿美元。当时，包括仁恒置地、雅居乐、合景泰富、恒盛地产、佳兆业、人和商业、路劲基建、盛高置地、宝龙地产、世茂房地产等十余家大型房企纷纷启动海外融资。如中骏置业和华南城控股首次海外发债，筹资规模分别为20亿元人民币和2.5亿美元，合生创展筹资3亿美元。而瑞安房地产有限公司今年以来融资35亿元人民币，此前在2010年11月和12月共计融资57.2亿元人民币。
“中资房企海外新发行债券规模近80亿美元，今年很可能超过百亿，创下中资房企海外融资额的纪录。”标准普尔董事李国宜当时接受媒体采访时如此预计。但从6月标普自己公布的数据来看，不到半年，房企发债规模已经追平去年全年。5个月80亿美元的趋势如果延续，全年规模就不是破百亿的问题，而是可能突破200亿。
3举债与促销会否双管齐下
业内人士表示，房地产信贷已很紧缩，提准将更加压缩房地产贷款指标。将使开发商融资难度和成本进一步增加，将驱使企业促销。
但是，也有业内人士认为，境外成功发债将利于企业减轻目前的资金压力，甚至折射出开发商不愿意以“最简单、最直接”的降价促销方式来回流资金的心理。独立经济学家谢国忠说，这表明内地房地产商并不愿通过降价的方式来加快资金回流，而是不惜代价，通过高息债的方式实现扩张。而高息债的融资方式也被业内人士批评为“饮鸩止渴”。
事实上，从历年来房地产调控的经验而言，每到楼市调整的关键节点，便有诸多对于房企现金流的质疑。各色专家人马均凌言厉语地对房地产硬扛行为发出警告，大似“皇帝不急太监急”。
高息高频的举债潮，对于房企是“饮鸩止渴”、还是新一轮的合纵连横，事实上目前仍难以预料。
至少从目前来看，销售额的回落并不太影响开发商的激情。1-5月，广东房地产开发完成投资1501.85亿元，同比增长30.9%，增幅比1-4月提高1.8个百分点。其中，土地购置费237.19亿元，增长50.4%。这个数据也给我们敲了一个警钟———不仅房价没有下调，反映房企预期的房地产开发投资高温至今仍在持续。
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