[摘要] 汇丰中国昨日公布的最新数据显示，5月汇丰制造业采购经理人指数（PMI）初值为48.7，低于4月49.3的数据。这意味着，中国经济下滑趋势可能还未结束，经济也尚未见底。
汇丰中国昨日公布的数据显示，5月汇丰制造业采购经理人指数（PMI）初值为48.7，低于4月49.3的数据。这意味着，中国经济下滑趋势可能还未结束，经济也尚未见底。sf
PMI是一个宏观经济先行指标，如果高于50说明经济处于扩张态势，反之说明经济处于萎缩态势。4月汇丰PMI终值从3月的48.3升至49.3，一度让市场人士对于中国宏观经济前景感到乐观。sf
出口拖累5月经济sf
区别于国家统计局和中国物流与采购联合会每月1日发布制造业PMI数据，汇丰中国制造业PMI也被称为“民间PMI”。汇丰调查的样本主要是中小企业。该指数近一年来徘徊于萎缩区域，与连续五个月回升的官方PMI形成分化。sf
细观数据，构成汇丰PMI的各项指标中，除制造业产出、积压工作、产成品库存和采购数量外，其余7项指标都出现萎缩。其中，新订单指数、新出口订单指数和采购库存出现加速萎缩现象。sf
Markit提供的新闻稿显示，5月新出口订单指数由上月50.2降至47.8。sf
浙商证券宏观经济分析师郭磊针对新订单数据分析说，该数据继续走低反映出需求的趋势性走弱；“我们维持看法，即目前处于主动去库存阶段，对应着经济衰退和通缩期后半段。”日前国务院已出台一系列政策以稳增长，包括结构性减税以降低企业税收负担，将“十二五”关于铁路、节能、农业和西部基础设施等相关关键性项目抓紧实施等。屈宏斌预计，随着一系列政策逐步起效，中国经济将在未来几个季度实现“软着陆”，下半年GDP增速仍有望反弹至8.5%左右。sf
世界银行在《东亚经济半年报》中，将中国今年GDP增长预测，调降至8.2%。这份报告称，经济正在降温的中国仍有足够财政资源帮助策划一场“软着陆”。世行预测，中国GDP在2013年将回升至8.6%。sf
降息预期再起sf
事实上，不少市场人士也预计，刺激政策可能还需加码，甚至可能推出不对称降息政策。sf
汇丰PMI分项数据显示，5月出厂价格和投入价格均有所回落，说明通胀压力正在减轻。屈宏斌说，“通胀回落为政策刺激创造了条件”，预计决策层将继续加码稳增长的措施，包括提振流动性，加快保障房和基建投资，促进消费等一系列政策组合拳。sf
兴业银行首席经济学家鲁政委则旗帜更为鲜明地预计，虽然现在面临政策转向刺激的关口，但考虑到货币市场利率已降至低位，预计6月不会有准备金率的下调；考虑到贷存比和资本充足率等指标对信贷制约，未来可能在此领域做出调整；此外，允许贷款利率在基准以下更大范围内浮动或单边下调贷款利率等扶持经济的政策也可能出台。sf
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