[摘要] 估计今天或者明天，各家报纸又要因为昨天央行加息说开发商资金紧张，或者融资成本加大，一些不太懂行的媒体又要发表社论称，房价将会回落，似乎只要开发商资金紧张了就一定会降价，那么天下寒士俱欢颜。
实际上，在2005年国家首次对房地产调控之后，类似的资产组合的捆绑方式，就出现在这个行业。我们看到很多的房地产公司都有自己的酒店、写字楼，甚至是电影业、篮球队、足球队。
当年，我们始终看不懂开发商的这种似乎是玩票的行为，我们更喜欢象万科这样只做住宅的单一业务开发商，认为那些做房地产以外其他行业的都是旁门左道，并不会有好的结果。我们甚至对商业地产开发并不看好，一方面是因为很多开发商不懂商业地产，另一方面则是因为这种模式回收资金速度太长，企业很难迅速用杠杆方式规模化。
但是，越来越频繁的对开发商的资金抽血动作，让我们看到了开发商这样做的真正用意。用另一种拥有稳定现金流的行业，维系企业的正常血脉，以保证项目在销售速度不快的情况下，依然能有足够的资金维持。待收紧开发商资金的政策，产生另外的一种后果，供应开始紧张后，提高曾经滞销项目的售价。用涨价的方法，来弥补长期未能售出房屋的财务成本和销售费用，同时也使投资在资金周转时间变长后，能通过扩大利润来保持原定的净资产率。
实际上，开发商从事酒店、零售、旅游等其他产业，所获得的还不仅仅限于此。如果，开发商的商业部门能顺便发行自己的购物卡，那就等于给公司增加了一个银行。只要能够不断卖掉新的购物卡，那么购物卡内的预收帐款，显然可以为开发商所利用。即使为了发行这些购物卡，开发商可能要提供5%的折扣，也是划算的。试想下，如果从银行里获取贷款，那成本会是多大？
另外，开发商旗下的各种酒店、零售事业，也是获取贷款的好保证。相比于一次性投入的房地产项目贷款，银行更愿意向能够获得长期稳定的酒店、零售商业提供贷款，而这些周期长利率低的贷款，显然可以进一步延长开发商的还债时间。
所以说，要靠现在的现金收缩政策压房价，会有多困难！这也就是为什么今年两次调控后不久，房地产就又重新回到了量价齐剩的轨道的真正原因。
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