[摘要] 从已经公布的数据看，8月农产品价格并未较7月出现明显上涨。在农产品价格涨势趋缓的影响下，由于翘尾因素显著回落，市场预测8月我国居民消费价格指数(CPI)同比涨幅可能在6%左右，较上月的6.5%有较为明显的回落。
从已经公布的数据看，8月农产品价格并未较7月出现明显上涨。在农产品价格涨势趋缓的影响下，由于翘尾因素显著回落，市场预测8月我国居民消费价格指数(CPI)同比涨幅可能在6%左右，较上月的6.5%有较为明显的回落。受此影响，再考虑到央行9月份将商业银行保证金存款纳入到存款准备金的缴存范围，央行新近发行的央票利率与上期持平，市场人士普遍认为9月央行加息的可能性已经显著降低。sf
8月CPI涨幅或回落sf
“商务部重点监测的食用农产品价格、农业部监测的农产品批发价格和国家统计局监测的‘50个城市主要食品平均价格变动情况’的数据都显示8月份食品价格总体运行平稳。其中猪肉价格涨幅相比6月和7月明显放缓，蔬菜价格跌多涨少，水产品涨幅回落，但鸡蛋价格持续上涨。我们预计8月份食品价格环比上涨在0.3至0.7个百分点之间。鉴于近几个月非食品价格总体仍处高位，我们预计非食品价格同比涨幅与上月持平，约为2.9%。据此测算，我们预测8月份C PI同比增幅在5 .9%至6.1%之间，取其中位数，预计8月份CPI同比增幅为6.0%左右。”交通银行金融研究中心高级宏观分析师唐建伟对《经济参考报》记者说。sf
湘财证券预测8月C PI环比上涨0 .1%左右，同比上涨6 .0%至6.2%之间，中值6.1%。该券商发布的报告称：8月前3周，经过加权平均的农产品价格环比增速为零，显示虽然第3周价格略有上涨，但由于第1、2周下跌，目前为止的价格水平与7月底持平。由于商务部农产品价格与统计局农产品价格统计口径的不一致，我们预计8月C PI中的食品价格环比上涨0.1%左右；根据以往规律，预计8月C PI中的非食品价格环比上涨0.1%左右。sf
兴业银行首席经济学家鲁政委则同时强调非食品价格及翘尾因素对8月C P I的影响。他对《经济参考报》记者表示，去年10月以来，非食品环比均高于历年同期均值，8月此规律可能继续有效，2001至2010年8月非食品环比均值为0。sf
从季节性来看，2005年之前，8月非食品环比均高于7月，但自2005年以来，历年8月非食品环比均不高于7月，至多持平。综合以上信息，预计8月非食品环比最可能在0.1%至0.2%之间。sf
由于本月翘尾与上月相比下降约0.6个百分点，预计8月CPI同比将落入6%至6 .2%的区间内，中值6.1%，较上月下行0.4个百分点；环比可能在0.1%至0.4%之间，中值0.25%。sf
此外，中金公司预测：统计局和商务部高频数据显示8月食品价格较7月略有回落，同时，8月CPI翘尾因素回落较大，预计8月C PI同比放缓至6%。sf
创业证券预测：8月C PI同比上涨5.9%。其中，食品价格同比上涨12 .8个百分点，对C PI贡献3 .8个百分点；非食品价格同比上涨3个百分点，对CPI贡献2.1个百分点。sf
国海证券预测8月C PI同比上涨在6.0%至6.2%之间，环比上涨0.2%左右；东吴证券预测8月C PI同比上涨6%。sf
9月加息概率降低sf
鉴于8月C PI涨势回落，另外央行决定9月起将商业银行保证金存款纳入到存款准备金的缴存范围，在一定程度上减轻了公开市场的回笼压力，市场认为9月加息概率已经不大。央行8月30日发行的10亿元1年期央票参考率持平于3.584%，更是让市场进一步确认了这一判断。sf
汇丰银行宏观经济分析师孙君玮对《经济参考报》记者表示，由于食品特别是猪肉价格持续高企，7月C PI高于预期创本轮周期的新高，但是我们认为通胀已经见顶，并将在今后几个月逐步缓慢回落。通胀回落的有利因素包括：货币和信贷已经从年初近20%的高位调控到15%至16%相对比较合理的水平；基数影响减弱；受全球经济走软影响大宗商品价格将回落；如最近几个月采购经理人指数所示国内需求正在放缓；政府为应对农产品和猪肉价格上涨的措施有利于刺激生产稳定通胀。基于这一判断，再考虑到央行9月5日起将扩大存准基数，我们认为9月加息概率不大。sf
国泰君安证券首席经济学家李迅雷(微博)表示，原本以为下半年央行只有靠发足够大规模的央票来对冲新增外汇占款，同时为扩大认购量而不得不加息。如今央行将商业银行保证金存款中的近9000亿元在3月至6月内移至央行。在目前外汇占款回落的背景下，该举措对冲流动性够管半年。所以9月提高存款准备金率已无必要，加息概率大大降低。sf
中国人民大学中国经济改革与发展研究院副教授孙咏梅对《经济参考报》记者表示，为了抑制物价上涨，国家会利用利率杠杆进行间接调控，用加息等紧缩性货币政策手段缓解市场流动性过大，以达到抑制物价上涨的目的。但从长远来看，加息是治标不治本的办法。只有控制货币供应量，加大商品供给，解决商品供给相对于需求短缺的问题，才能从根本上稳定物价。尤其是像房地产等市场，大量过剩的流动性资金源源不断地创造需求，造成供给相对于需求严重不足，成为抬高物价的推手。sf
不过年内还会否加息则存在争论。鲁政委认为，由于8月CPI环比预计会出现数月来所首见的低于历史正常水平的超预期情况，由此导致同比读数回落至6.1%。这意味着，除非出现小概率事件令9月份CPI环比触及历史，否则，年内CPI同比的峰值可能就已在7月份成为历史。在CPI同比拐点已出现的情况，年内应该不会继续加息；考虑到下半年市场流动性总体偏紧，法定存款准备金率的使用预计也将休止，但为保证季末广义货币量平稳，预计“窗口指导”可能会被更多使用。虽然“两率”不再上调，但总体的政策取向却不会放松。归纳起来就是“三不”：不加息、不提准、不放松！sf
但是摩根大通中国区全球市场业务主席李晶近日表示，当前的负利率已对居民消费构成抑制，央行应提高存款利息才能刺激消费。金元证券策略研究部首席投资顾问吴煜也认为，央行不能长期忍受负利率的状态，目前并不能排除加息的可能性。sf
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