[摘要] 从目前来看，全国楼市调控政策不放松、库存攀升、购房者预期看跌、开发商资金压力等共同作用下，楼市成交难有大改观。如何在2012年理性定价，消除库存，缓解资金压力，将是房企2012年面临的主要课题。
房企评级遭降sf
房地产调控持续从严之下，部分房地产企业的评级再也难以为继。sf
尽管2011年销售目标仅完成五成，但SOHO中国还是将2012年的合约销售目标订在了230亿元人民币。对于如此高的销售目标，瑞银发表报告指，SOHO的预售目标难以达成,将评级由“买入”降至“中性”，目标价由6.36元调低至5.69元。花旗更是将SOHO目标价由6.09元调低至5.49元。sf
不被花旗看好的，不只是SOHO中国，近日，花旗重申了富力地产的“沽售”评级。花旗认为，在主要房地产发展商当中，富力最不集中发展商业物业，其盈利可持续性及反周期能力，难以令人信服。集团土储增长之后及项目数量相对较少，有碍住宅项目发展。至于商业项目部份，集团曾有不错的商业物业组合，但很多已出售以维持销售及现金流，故投资物业发展空间有限。 sf
至于合生创展，则早在去年下半年就已被列上了评级下调名单。2011年9月22日，标准普尔评级机构宣布，将合生创展的评级展望由稳定调整为负面，因为该公司的流动性削弱。与此同时，标普还将合生创展的大中华区信用体系评级由“cnBB”下调至“cnBB-”，债务评级由“cnBB-”下调至“cnB+”。同时，标普确认对合生创展“B+”的长期企业信用评级以及该公司未到期优先无担保债券“B”的债务评级。2012年1月末，瑞银将合生创展目标价由4.18元调低至3.85元，评级维持沽售。sf
“多事”的绿城也在沽售之列。1月末，瑞银将绿城中国目标价由3.67元调低至2.8元，评级维持沽售。此前不久，标准普尔评级服务已将绿城中国的长期企业信用评级由“B”下调至“B-”，展望负面。与此同时，标普将其未到期优先无担保债券的债务评级由“B-”下调至“CCC+”。还将对绿城中国及其未到期优先无担保债券的大中华区信用体系评级分别由“cnB+”和“cnB”下调至“cnB-”和“cnCCC+”。sf
标普称，我们下调评级的原因是预计绿城中国的流动性在未来12个月内受大量短期债务、大笔建设成本以及疲弱的房地产销售影响继续疲软。标普认为，绿城中国近期出售一部分土地储备的举动凸显了其流动性压力。中国房地产市场低迷导致房价疲软，从而可能将在未来1至2年内削弱其盈利能力。sf
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