[摘要] 国家统计局13日将公布11月CPI等经济数据，不少市场人士预期11月将见年内CPI涨幅高点。另外，中央经济工作会议即将召开，届时货币政策转向“稳健”的具体内涵将更加明朗。参考央行此前在CPI公布日之前加息的“惯例”，本周末前后将迎来一个政策敏感窗口。
国家统计局13日将公布11月CPI等经济数据，不少市场人士预期11月将见年内CPI涨幅高点。另外，中央经济工作会议即将召开，届时货币政策转向“稳健”的具体内涵将更加明朗。参考央行此前在CPI公布日之前加息的“惯例”，本周末前后将迎来一个政策敏感窗口。
CPI持续走高增大加息压力
10月，央行在CPI等经济数据公布前启动了加息按钮。由于11月CPI数据将于13日公布，考虑到央行在加息决策上慎之又慎，本周末前后可能是年内最后一个加息敏感窗口。
今年以来，在成本推动和输入型通胀的共同作用下，CPI持续走高，已连续10个月出现实际负利率。
申银万国证券研究所首席宏观分析师李慧勇预计，11月份CPI涨幅为5.1%,12月将有所回落，但明年春节前后CPI涨幅压力仍然很大，本周末加息概率很大。
“中央政治局会议已明确定调，货币政策转向‘稳健’，这一转变将更多应体现在利率方面。”李慧勇说。
兴业银行资深经济学家鲁政委预计，11月CPI涨幅将达4.8%左右。这一变化已完全背离CPI的正常季节波动规律，呈现出食品和非食品同涨态势。预计明年上半年甚至全年，CPI都可能持续高企。面对持续向上的CPI，需要以加息来表明监管层坚定的反通胀决心。
“不一定是本周末，我们预计7日到18日都有可能，”鲁政委表示。
持央行对加息保持谨慎观点的人士则认为，已经出台的一系列政策措施效果还需观察。为抑制物价过快上涨，政策祭出“组合拳”，除了六次上调存款准备金率，一次调整存贷款基准利率外，近期发改委等部门也出台了一系列措施。发改委价格司副司长周望军日前指出，12月CPI涨幅不会“破五”，而且会低于11月。
此外，分析人士认为，央票利率持续走稳，显示央行意在维持利率稳定。
但鲁政委认为，央票利率的价格引导功能已经丧失。即便是发行利率持续走稳，也难以改变市场加息预期。央票一二级市场利率倒挂，也倒逼央行加息。
在强烈加息预期下，机构为避免未来出现浮亏，对央票认购热情不高，导致上周一年期和3个月央票发行均跌到了只有十亿元水平。鲁政委认为，公开市场操作已几近于丧失流动性管理能力。如果要想恢复其流动性管理功能，必须加息。在波段利空出尽，加之利率继续上升，其回笼量可望有所回升。
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